開云全站 開云網(wǎng)址開云全站 開云網(wǎng)址【華安電子&有色】龍磁科技：基于高端永磁鐵氧體，打造軟磁第二成長驅動力永磁+軟磁雙輪驅動發(fā)展的磁性材料商。公司是國內(nèi)領先的永磁鐵氧體濕壓磁瓦生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)能位居全國第二、全球前五。公司基于永磁鐵氧體產(chǎn)品，進一步拓展軟磁業(yè)務，將聚焦永磁及電機部件、軟磁及新能源器件兩大業(yè)務板塊，實現(xiàn)雙輪驅動發(fā)展。2021年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.05億元，同比增長43.91%；歸母凈利潤1.31億元，同比增長92.05%；盈利能力表現(xiàn)優(yōu)秀，毛利率與凈利率達到35.35%與16.28%。永磁業(yè)務奠定公司發(fā)展根基，拓寬下游汽車市場。公司永磁鐵氧體濕壓磁瓦性能優(yōu)越，為公司主要業(yè)務，收入占比達78.41%，毛利率達38.61%。目前廣泛應用于汽車、家電等領域，當前在汽車領域占比達70%。永磁產(chǎn)品認證周期長，客戶壁壘高，公司已與德國博世、法國法雷奧等知名廠商建立長期穩(wěn)定的合作關系。未來，受益下游汽車電機等市場旺盛，公司加快產(chǎn)能擴張步伐，預計至22年末，永磁鐵氧體產(chǎn)能將達4萬噸，24年產(chǎn)能達6萬噸。一體化布局軟磁產(chǎn)業(yè)鏈，優(yōu)化整體產(chǎn)品結構。依托數(shù)十年的永磁原料制備技術積淀，公司打造“磁粉—粉芯—器件” 一體化軟磁產(chǎn)業(yè)鏈，形成獨有的軟磁粉料制備優(yōu)勢。軟磁方面，公司已形成4000噸金屬磁粉芯的產(chǎn)能；以及鐵氧體軟磁項目規(guī)劃產(chǎn)能6000噸。軟磁最終目標銷售形態(tài)為電感器件，主要應用于光伏及儲能，新能源汽車及充電樁、消費電子等領域，預計至22年實現(xiàn)產(chǎn)能3.6億只。投資建議：我們預計 2022-2024年公司歸母凈利潤為1.52、2.13、2.66億元，對應市盈率為24、17、13倍，首次覆蓋給予公司“買入”評級。風險提示：上游原材料漲價風險、擴產(chǎn)不及預期風險、下游需求不及預期風險。

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